Project Maclear V C Capital
- Écrit par
- Silvere
- •
- 20 février 2025
Score B+
V C CAPITAL Ltd. est une société bulgare fondée en mars 2019, spécialisée dans la culture de pleurotes en conditions contrôlées. Depuis 2021, ils se sont concentrés exclusivement sur la production de champignons pour les marchés de la distribution et de la restauration. L’entreprise exploite quatre installations de culture de 40m² et utilise une technologie avancée de contrôle climatique.
Le projet vise à obtenir un financement de 650 000 € pour étendre la capacité de production par la construction de salles de culture, de chambres de pasteurisation et d’une installation de transformation/stockage. Cela augmentera la production mensuelle de 15 800 kg à 55 300 kg pour répondre à la demande croissante des principaux clients de la distribution.
Modalités d’investissement
Prêt demandé : 650 000 €
Durée : 14 mois
Taux d’intérêt : 14.7%
Contribution entreprise : Installations + 200 K€ (actifs liquides)
Le prêt de 650 000 € se situe dans la moyenne des projets de Maclear. La durée de 14 mois est en pahse avec ce que l’on observe dans les projets récents, tandis que le taux d’intérêt de 14,7% est légèrement inférieur à la moyenne de 14,8-15,1%. La contribution de l’entreprise de 200K€ en actifs liquides montre un engagement significatif, renforçant l’attrait de l’investissement.
Métriques de risque
Ratio Dettes/Fonds Propres : 3,25 (Risque élevé)
Ratio Prêt/Valeur (LTV) : 57% (Risque faible)
Score d’Historique de Crédit : 9/10 (Très bonne solvabilité)
Les métriques de risque présentent un profil mixte. Bien que le ratio D/E élevé de 3,25 dépasse le seuil de risque élevé de 2,0, ceci est partiellement atténué par le solide ratio LTV de 57% (sous le seuil de faible risque de 60%) et l’excellent score d’historique de crédit de 9/10. La robuste couverture du collatéral offre une protection importante contre le levier élevé.
Profil Entreprise
Localisation Géographique : Bulgarie (État membre de l’UE)
Secteur d’Activité : Agriculture (Culture de champignons)
Type de Garantie : Équipement/Actifs de l’entreprise
L’appartenance de la Bulgarie à l’UE donne accès au marché européen élargi où la demande de champignons est en croissance. L’activité de culture en intérieur contrôlé réduit les risques liés aux conditions météorologiques, tandis que les relations établies avec les principaux détaillants (Kaufland, Lidl, Fantastico) démontrent l’acceptation du marché. La nature spécialisée de la garantie peut impacter les valeurs de recouvrement, mais le faible LTV fournit une marge de sécurité.
Points Forts / Faibles
Points forts
- Forte croissance des revenus (2022: 233K€ → 2024: 715K€)
- Relations fortes avec les grandes chaînes de distribution
- Marges brutes élevées (70-76%) = efficacité opérationnelle
- Environnement de culture contrôlé (faible risque agricole)
- Faible ratio LTV (forte couverture de garantie)
- Excellent score d’historique de crédit
- Contribution significative de l’entreprise (200K€)
Points faibles
- Ratio Dette/Fonds Propres élevé (levier important)
- Entreprise relativement jeune (fondée en 2019)
- Garantie spécialisée (valeur de liquidation limitée)
- Risque de concentration avec trois clients principaux
- Risque d’exécution lié à l’expansion des capacités
Score B+
La note B+ est justifiée par les solides métriques opérationnelles de l’entreprise, les relations établies avec les principaux détaillants, et la robuste trajectoire de croissance, qui aident à atténuer le risque de levier élevé. Malgré le ratio D/E élevé, le faible ratio LTV de 57%, l’excellent score de crédit de 9/10, et les 200 000 € en actifs liquides fournissent une atténuation significative du risque.
La combinaison des méthodes de culture contrôlée, des marges élevées, et des contrats en expansion avec les principaux détaillants suggère une solide opportunité d’investissement, bien qu’elle nécessite un suivi attentif pendant la phase d’expansion.
