Score E+
35 / 100
Sur la plateforme Esketit, la société de prêt Spanda Capital est référencée comme étant lettonne et pourtant, la société indiquée sur leur site internet est espagnole. Cela vient du fait que l’activité opérationnelle se déroule en espagne et que les investissements se font auprès de la société lettonne.
La société à responsabilité limitée Spanda Finance España SL (numéro d’enregistrement NIF B56658594), dirigée par Matiss Kristobans, est une société de gestion spécialisée en créances décotées (ou prêts non-performants). Créée en novembre 2023 à Madrid, son capital social est de 3000€.
Spanda Finance España SL est détenue à 100% par la SIA Spanda Capital, de droit letton, créée deux mois auparavant en septembre 2023. Les associés sont les fondateurs d’Esketit, Dāvis Barons et Matīss Ansviesulis, et Matiss Kristobans pour un capital social de 2800€.
Cette analyse s’appuie sur les données publiques du rapport annuel 2024 dûment audité (rapport d’audit). C’est une évaluation technique basée sur des méthodologies standards d’analyse crédit, non un conseil en investissement.
👉 Métriques et calculs des ratios financiers
Croissance : F
La croissance des actifs (225%) provient quasi-exclusivement de l’emprunt de 6,5M€ effectué auprès de la maison-mère SIA Spanda Capital. Cette dépendance totale au financement intragroupe montre que la société n’a généré aucune croissance organique durant sa première année d’activité.
Cette croissance artificielle a été immédiatement entamée par une dépréciation de 526K€ du portefeuille de créances acquis, soit 8% de perte de valeur dès la première année. Cela suggère soit une valorisation initiale trop optimiste, soit des difficultés opérationnelles dans le recouvrement.
Malgré des charges de personnel raisonnables (2 employés), les charges financières de 360K€ dues à l’emprunt auprès de SIA Spanda Capital au taux de 5,5% représentent 23% du chiffre d’affaires ! Cette structure de coûts absorbe l’essentiel de la marge opérationnelle et compromet la rentabilité nette.
Rentabilité : B-
La société affiche une marge opérationnelle solide de 58,4% et une Rentabilité économique (ROIC) de 14,14%. Cependant, ces ratios masquent la réalité : ils ne reflètent pas la dépréciation significative du portefeuille de créances qui érode la valeur réelle des actifs.
Cette rentabilité opérationnelle apparente est doublement compromise : d’abord par la dépréciation de 526K€ du portefeuille, ensuite par les charges financières écrasantes. La marge nette résiduelle de 0,78% et le Rendement des actifs (RoA) de 0,36% révèlent la fragilité réelle du modèle économique.
Liquidité : C+
La liquidité présente un tableau contrasté : l’autonomie financière de 138 jours et le ratio de transformation équilibré (0,96) sont satisfaisants, mais le ratio de liquidité immédiate de 0,41 reste préoccupant. La société dépend fortement du rythme de recouvrement des créances pour honorer ses engagements courts.
Qualité crédit : E
L’absence totale d’information sur les créances douteuses et les dotations aux provisions empêche toute évaluation de la qualité du portefeuille de créances. Cette opacité est particulièrement problématique s’agissant du cœur même de l’activité de recouvrement. (36 mots)
Solvabilité : F
Les ratios de solvabilité sont critiques : capitaux propres à 0,22% des actifs, fonds propres représentant seulement 0,25% de l’encours de créances. Ces niveaux quasi-nuls témoignent d’une absence totale de coussin de sécurité face aux pertes potentielles.
Avec un ratio de solvabilité de 0,22% et des dettes représentant 447 fois les fonds propres, la société opère avec des fonds propres quasi-inexistants. La moindre dépréciation supplémentaire du portefeuille pourrait absorber l’intégralité des fonds propres et entraîner la faillite.
Forces
✅ Génération C.A. 1,5M€
✅ Charges de personnel contenues
Faiblesses
⚠️ Fonds propres = 0,22% des actifs
⚠️ Endettement 447x fonds propres
⚠️ Dépréciation portefeuille 526K€
⚠️ Aucunes données sur les provisions
Avis 2025 Spanda Finance Espana SL
Spanda Finance España présente un profil de risque critique avec un score de 35/100 (E+). La société, dans sa première année d’activité, affiche des contradictions majeures : une marge opérationnelle de 58,4% mais une marge nette de seulement 0,78%. Cette dichotomie révèle un modèle économique fondamentalement déséquilibré.
La structure financière est particulièrement préoccupante avec un portefeuille de 6,1M€ financé à 94% par dette groupe et seulement 15K€ de fonds propres (0,22% des actifs). Une recapitalisation minimale de 600k€ pour atteindre 10% de fonds propres/actifs est nécessaire. De plus, avec un ratio de levier de 447x, la société opère sans coussin de sécurité.
La dépréciation immédiate de 526K€ (-8%) du portefeuille acquis soulève des questions majeures : surévaluation lors de l’acquisition ou difficultés opérationnelles sérieuses dans le recouvrement. L’absence totale d’information sur les créances douteuses et les provisions empêche toute évaluation fiable de la qualité du portefeuille.
Analyse SIA Spanda Capital
Comme évoqué en introduction, les investisseurs enregistrés sur Esketit investissent non pas auprès de la société espagnole mais avec la société lettonne SIA Spanda Capital. Il faut donc évaluer la santé financière de celle-ci puisque c’est bien le débiteur principal.
SIA Spanda Capital a été créée le 11 septembre 2023 et a l’obligation légale de publier ses états financiers, la Lettonie étant membre de l’UE. Sur la base de leur bilan annuel et de leur compte de résultat, j’ai extrais et analysé leurs données financières pour 2024.
Solvabilité
Les capitaux propres négatifs de 219 389€ placent SIA Spanda Capital en situation d’insolvabilité technique. Cette absence totale de coussin financier rend la société incapable d’absorber les pertes potentielles de sa filiale espagnole, créant un risque systémique pour l’ensemble de la structure.
Liquidité
Avec seulement 19 477€ de liquidités face à 442 718€ de dettes court terme, le ratio de liquidité s’établit à 0,04. Cette situation de trésorerie critique compromet la capacité opérationnelle quotidienne et augmente considérablement le risque de cessation de paiement immédiate.
Rentabilité
Les charges financières absorbent 51% du chiffre d’affaires, générant une perte de 222 189€ en 2024. Cette spirale d’endettement, combinée à l’incapacité de générer des cash-flows positifs, érode continuellement la base capitalistique déjà négative de l’entreprise.
Structure d’endettement
L’endettement total de 652 218€ dépasse les actifs de 219 389€, créant un déséquilibre structurel majeur. L’absence d’EBITDA positif rend impossible tout calcul de capacité de remboursement, plaçant la société dans une impasse financière caractérisée.
Synthèse globale
L’analyse de SIA Spanda Capital révèle une situation financière particulièrement préoccupante, la société mère présentant des capitaux propres négatifs de -219 389€ qui caractérisent une insolvabilité technique. Cette situation est aggravée par des pertes opérationnelles importantes de 222 189€ en 2024 (89% du chiffre d’affaires).
La structure de financement repose intégralement sur l’endettement, avec 652 218€ de passifs pour seulement 432 829€ d’actifs. Les charges financières, à elles seules, consomment plus de la moitié des revenus générés, créant un cercle vicieux d’endettement. La liquidité quasi-inexistante (19.477€) face aux obligations court terme (442 718€) suggère une incapacité structurelle à honorer les engagements immédiats.
Cette configuration financière critique de la société mère amplifie les risques déjà identifiés au niveau de la filiale espagnole. La dépréciation de 526.298€ constatée sur le portefeuille de créances acquis par Spanda Finance España représente 2,4 fois les capitaux propres négatifs de la maison mère, rendant toute absorption de ces pertes impossible.
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Note : Outre son rapport annuel financier, Spanda Capital a commencé à publier des résultats semestriels. Ce type de document n’offre qu’une vision parcellaire de l’activité et n’a pas la même valeur qu’un document officiel, raisons pour lesquelles ils ne sont pas intégrés à l’analyse.
Commentaires des investisseurs
Analyse intéressante merci 😉 Quid de MID Finance ? Si j’ai bien compris, tu ne recommandes plus trop Esketit ? Je suis sur swaper mais CD important, sur peerberry aussi, Maclear un peu ( certains décrie cette plateforme comme fortement à risque ? ), afranga meme si les taux ont baissé de 16 à 11% malheureusement. Que penses tu de nectaro qui est plutot pas mal ? 😉
Hello James et merci. Pour MID Finance, je regarderai un de ces jours mais les volumes financés étant très bas, ce n’est pas une de mes priorités. Pour Esketit, pas de ecommandation, je partage simplement mes analyses et mes décisions d’investissement et de désinvestissement. Piur ma part, je me suis désengagé totalement d’Esketit. Je ne vois plus grand intérêt à ce qui est proposé. Maclear a démontré sa capacité à actionner les garanties pour le seul projet où l’entreprise a fait défut (Vibroedil). Ceux qui la critiquement n’apportent aucun élément concret. Pour ma part, je reste sur du factuel, du factuel et encore du factuel. Les impressions, les craintes, les rumeurs, je les mets de côté. Aucun intérêt pour une analyse sérieuse et professionnelle. 😉 Il se peut que je fasse une analyse de Nectaro d’ici la fin d’année. A suivre..